Zatímco americké indexy jako S&P 500 a Nasdaq 100 letos v dolarech dosáhly nových historických maxim, český investor se na jejich plné zotavení v korunách zatím stále dívá z povzdálí. Důvod? Posilující koruna vůči dolaru, která ukrajuje ze zisků denominovaných v USD.
Americký trh roste, dolar slábne
Rok 2025 zatím přeje americkým akciím – růst je tažen očekávaným snižováním sazeb, rekordními výsledky technologických gigantů a boomem v oblasti umělé inteligence. Investoři si evidentně zvykli na nejistotu vyvolanou Trumpovými rozhodnutími. Americkým exportérům nahrává slábnoucí dolar a to trhy vnímají pozitivně. Index S&P 500 překonal hranici 6 000 bodů a připsal si od začátku roku více než šesti procentní zisk.
Jenže při přepočtu na české koruny vypadá situace jinak. Kurz USD/CZK se od začátku roku postupně posunul z úrovní kolem 24,5 Kč na současných přibližně 21,10 Kč (dokonce na chvíli prolomil hranici 21 CZK/USD), což znamená ztrátu více než 15 % z hlediska měnového přepočtu.
Nominální zisky v dolarech přepočtené na korunu snižují reálnou výkonnost portfolia, a proto je český investor stále zhruba 10% od svých maxim.
Koruna se od roku 2014 pohybuje mezi 20 až 25 korun za dolar. Obecně kolísání měn +/- 20% není mimořádné.
Východiskem může být hedging – měnové zajištění. Ne však všechny investiční příležitosti lze pořídit ve třídě zajištěné do korun. Na druhou stranu měnové zajištění také není zadarmo. U dlouhodobé investice může být nákladné zajištění méně výhodné než akceptace volatility. Měnové kurzy kolísají kolem fundamentální rovnováhy, např. parity kupní síly. V dlouhém období mají tendenci se vracet k průměrným hodnotám. Krátkodobě může dojít k prudkým pohybům, ale dlouhodobě se tyto pohyby často vzájemně kompenzují. Jednou jde kurz proti nám a jindy zase s námi. Dlouhodobě se ale výnos podkladového aktiva stává dominantním faktorem.
Proto v dlouhém horizontu doporučujeme nazajišťovat. Na druhou stranu krátkodobé a střednědobé investice doporučujeme v korunách nebo zajištěné do korun, protože pohyb kurzu může smazat podstatnou část výnosů.
Správná investice je investice podle finančního plánu. Přijďte se s námi poradit!